6 / 14
М.А. Кузнецов
6
Гуманитарный вестник
# 1·2018
прибыль, соотношение оборотного капитала и ликвидности. Модель
платежеспособности, объединяя эти показатели и сводя их воедино,
отражает финансовое состояние предприятия. Модель Р. Таффлера
для анализа компаний, акции которых котируются на биржах, имеет
формулу:
1
2
3
4
0,53 0,13 0,18 0,16 ,
Z
Х
Х
Х
Х
=
+
+
+
где
1
Х
— отношение прибыли до уплаты налога к сумме текущих
обязательств (показывает степень выполнимости обязательств фирмы
за счет внутренних источников финансирования);
2
Х
— отношение
суммы текущих активов к общей сумме активов (характеризует со-
стояние оборотного капитала);
3
Х
— отношение суммы текущих
обязательств к общей сумме активов (показатель финансовых рис-
ков);
4
Х
— отношение выручки к общей сумме активов (определяет
способность компании рассчитаться по обязательствам).
Значение
Z
-показателя больше 0,3 показывает низкую вероят-
ность банкротства компании, меньше 0,2 — высокую.
Достоинством модели Р. Таффлера является высокая точность
прогноза вероятности банкротства компании, что связано с большим
числом проанализированных компаний.
Недостатками модели являются: ограниченная область примене-
ния (только для акционерных обществ, акциями которых активно
торгуют на фондовом рынке); сложность интерпретации итогового
значения; сложности использования в российских условиях; зависи-
мость точности расчетов от исходной информации [5].
Попытки разработки моделей прогнозирования банкротства ком-
мерческих организаций предпринимались и в России. Первым таким
опытом стала модель Иркутской государственной экономической
академии (модель Давыдовой — Беликова), разработанная
в 1998 г.:
1 2
3
4
8,38
0, 054 0, 63 ,
R К К
К К
=
+ +
+
где
1
К
— коэффициент эффективности использования активов пред-
приятия, рассчитываемый как отношение собственного оборотного
капитала к сумме активов;
2
К
— коэффициент рентабельности —
отношение чистой прибыли к собственному капиталу;
3
К
— коэф-
фициент оборачиваемости активов — выручка от реализации, отне-
сенная к средней величине активов;
4
К
— норма прибыли — доля
чистой прибыли на единицу затрат.
Вероятность банкротства организации в соответствии со значе-
нием
R
-показателя определяется в зависимости от диапазона его зна-
чения: максимальная вероятность банкротства 90…100 % при значе-