3 / 14
Перспективы развития моделирования банкротства коммерческой организации
Гуманитарный вестник
# 1·2018 3
рый предложил комплексный показатель, рассчитанный на основе
сверки отдельных финансовых показателей [1].
Одной из первых моделей оценки банкротства коммерческой ор-
ганизации стала
Z
-модель Е. Альтмана. Эта модель характеризуется
простотой и наглядностью прогнозирования вероятности банкрот-
ства, так как основана на расчете влияния только двух показателей:
коэффициента текущей ликвидности и удельного веса заемных
средств в пассивах. Формула двухфакторной модели Альтмана имеет
вид:
(
)
0,3877 1, 0736Ктл 0, 579 ЗК / П
Z
= −
−
+
,
где Ктл — коэффициент текущей ликвидности; ЗК — заемный капи-
тал; П — пассивы.
При значении
Z
> 0 ситуация в анализируемой компании считает-
ся критичной с высокой степенью вероятности наступления банкрот-
ства.
На основе парной выборки, проведенной по возрасту, размеру и
отраслям обанкротившихся и платежеспособных компаний посред-
ством линейного дискриминантного анализа, оптимальная модель по
оценке платежеспособности коммерческой организации принимает
вид пятифакторной модели Альтмана:
1
2
3
4
5
1, 2 1, 4 3,3 0, 6 1, 0
Z Х Х Х Х Х
= +
+
+
+
,
где
1
Х
— отношение оборотного капитала к сумме активов предпри-
ятия;
2
X
— отношение суммы распределенной прибыли к сумме ак-
тивов предприятия;
3
X
— отношение суммы прибыли до налогооб-
ложения к общей стоимости активов;
4
Х
— отношение рыночной
стоимости собственного капитала к бухгалтерской (балансовой) сто-
имости всех обязательств;
5
Х
— отношение объема продаж к общей
величине активов предприятия.
Результаты расчета Z-показателя служат основанием вероятност-
ного прогноза для конкретного предприятия. Соотношение вероятно-
сти банкротства и значения показателя Альтмана представлено в
табл. 1.
Таблица 1
Соотношение показателя Альтмана и вероятности
банкротства компании
Значение Z-показателя
Вероятность банкротства компании, %
Z < 1,81
80–100
1,81 ≤ Z < 2,77
35–50
2,77 < Z < 2,99
15–20
2,99 ≤ Z
Близка к 0