7
Подходы к разработке инвестиционных проектов для прогнозирования стоимости
ский и пессимистический сценарии разрабатываются с целью анализа
возможных рисков.
Карточка (или заявка) инвестиционного проекта, являясь итоговым
документом детального анализа и планирования инвестиционного
проекта, должна аккумулировать всю относящуюся к данному проекту
информацию, позволяющую судить о сути проекта, его коммерческой
и/или социальной целесообразности, на основе чего будет принимать-
ся решение. Кроме всех расчетных и плановых таблиц в карточке так-
же может приводиться информация, объясняющая исходные предпо-
ложения и предпосылки финансового моделирования, процесс расчета
и полученные результаты.
Привлекательность проектов по приобретению основных фондов
определяется доходным способом как максимально возможная стои-
мость приобретения исходя из предполагаемого уровня доходности
и оставшегося на момент приобретения срока службы, а также мето-
дом аналогов как остаточная стоимость на момент приобретения с уче-
том износа и амортизации и коэффициентов коммерческой эффектив-
ности, интереса рынка к данному виду основных фондов.
Привлекательность проектов, направленных на развитие бизне-
са, определяется согласно нижеследующему набору показателей (по
четырем группам), а также влиянием проекта на данные показатели
в рамках стратегического плана предприятия.
1. Общие показатели эффективности:
– чистая приведенная, текущая стоимость проекта (Net Present Val-
ue, NPV);
– внутренняя норма доходности проекта (Internal Rate of Return,
IRR);
– период окупаемости проекта (Discounted Payback Period, DPP);
– индекс доходности вложений (Profitability Index, PI);
– посленалоговый денежный поток от ее операционной деятельно-
сти за вычетом чистых инвестиций в основной и оборотный капитал,
доступный инвесторам (кредиторам и собственникам) (Free Cash Flow
to the Firm, FCFF);
– свободный денежный поток, приходящийся на собственный ка-
питал фирмы (Free Cash Flow to Equity, FCFE).
2. Показатели операционной эффективности:
– прибыль до вычета расходов по уплате налогов, процентов и на-
численной амортизации (Earnings before Interest, Taxes, Depreciation
and Amortization, EBITDA);
– рентабельность продаж по EBITDA (EBITDA/Sales);
– рентабельность собственного капитала (Return on Equity, ROE).
