6
А.В. Пилюгина, Ф.А. Волков
ся планы работ по проекту, сметы затрат, графики капитальных вложе-
ний, выполнения физических объемов/работ, формируется финансовая
модель для проектов, направленных на развитие бизнеса (включает
бюджет доходов и расходов, плановый баланс и бюджет движения де-
нежных средств, а также расчет справочных показателей проекта).
Для проектов проводятся:
– традиционная оценка экономической эффективности;
– анализ возможных вариантов реализации по трем сценариям (ба-
зовый (нейтральный), пессимистический, оптимистический);
– расчет пороговых отклонений проекта – на основе анализа чувстви-
тельности чистой текущей стоимости (NPV) по реальным доходам и рас-
ходам, а также по инфляции и коэффициенту ее переноса на доходы;
– оценка влияния каждого рассматриваемого проекта на стратеги-
ческий план всего предприятия;
– ранжирование проектов по показателям за прошедший период,
т.е. по общей, операционной эффективности, источникам финансиро-
вания, структуре капитала и долговой нагрузке.
В целях эффективности процедуры финансового моделирования,
как указывалось ранее, могут быть выделены инвестиционные проек-
ты, направленные на развитие бизнеса, т.е. все проекты, целевым на-
значением которых является создание дополнительных доходов или
сокращение расходов, а также денежных потоков (свободный денеж-
ный поток – FCF) в течение более чем одного бюджетного периода.
К данной категории относятся все проекты, направленные на освоение
и расширение новых продуктов, работ, услуг, рынков, мощностей, по
которым возможно эффективно рассчитать полный объем возникаю-
щих (вследствие реализации проекта) доходов и расходов, поступле-
ний и выплат, изменений активов, обязательств и собственного капи-
тала будущих периодов.
Степень устойчивости проекта по отношению к возможным изме-
нениям характеризуется показателями границ безубыточности (пре-
дельных уровней) объемов оказания услуг, тарифов, расходов и иных
параметров.
Для проведения анализа чувствительности задаются изменения
различных значимых исходных параметров модели и рассчитывают-
ся прогнозируемые результаты с учетом ухудшения или улучшения
ситуации.
Оценка критериев эффективности и привлекательности проектов,
направленных на развитие бизнеса, рассчитывается по трем сценари-
ям. Основным вариантом является базовый расчет, при котором ис-
пользуются наиболее реалистичные исходные данные. Оптимистиче-
