Проектное финансирование с государственной поддержкой

Т.И. Кузнецова, Е.Н. Лобачева, М.А. Кузнецов, С.В. Клементьева

В российской практике в зависимости от того, какую долю риска

принимает на себя кредитор, различают следующие виды проектного

финансирования:

• с полным регрессом на заемщика;

• без регресса на заемщика;

• с ограниченным регрессом на заемщика.

Наиболее распространенной формой проектного финансирования

является финансирование с полным регрессом на заемщика. Ему от-

дают предпочтение из-за быстроты и простоты получения необходи-

мых средств для финансирования проекта, а также более низкой сто-

имости этой формы финансирования по сравнению с другими. Фи-

нансирование с полным регрессом требований кредитора на

заемщика применяется при финансировании малоприбыльных госу-

дарственных проектов, при экспортных кредитах.

Для того чтобы кредиторы сочли риск вложения средств в проект

приемлемым, необходимо создание следующих условий:

• использование отработанной технологии, позволяющей выпус-

кать конкурентоспособную продукцию;

• возможность оценить риск строительства, вывода на проектную

мощность, а также риски, связанные с функционированием финанси-

руемого предприятия;

• конечная продукция должна иметь достаточно емкий рынок

сбыта и быть легко реализуемой, так как только в этом случае можно

определить ценовые риски;

• договоренность с поставщиками энергоносителей с установле-

нием предельных (минимальных) цен;

• политическая стабильность в стране.

В последнее время при осуществлении проектов в сфере инфра-

структуры получает распространение финансирование с ограничен-

ным регрессом на заемщика, когда все связанные с проектом риски

распределяются между сторонами пропорционально характеру и до-

ле участия каждой из них.

Механизм проектного финансирования достаточно сложен. В этой

связи целесообразно выделить две его стадии: информационную и кре-

дитную. Информационная стадия охватывает консультационную дея-

тельность — оценка проекта и связанных с ним рисков, определение

структуры кредитования и т.д. Кредитная стадия проектного финанси-

рования включает согласование между участниками схемы заимствова-

ния, уточнение сроков и способов предоставления и погашения креди-

тов, контроль за выполнением условий кредитного соглашения.

До недавнего времени проектное финансирование в России почти

не применялось. Объясняется это следующими причинами: команд-

ной экономикой, исключающей использование рыночных механиз-