В.Н. Ковнир, К.Ф. Шайхимарданов
4
Схожий вычислительный аппарат был применен для анализа вза-
имосвязи объема иностранных инвестиций в страну и присвоенного
ей кредитного рейтинга. Поскольку выше было определено, что кре-
дитные рейтинги по версиям трех основных рейтинговых агентств
сильно коррелируют, для данных расчетов представляется возмож-
ным использовать версию любого из них. Для расчетов были исполь-
зованы данные агентства Moody`s и ранги, примененные для иссле-
дования на корреляцию с другими рейтинговыми агентствами [4].
Расчеты производились по данным о 50 странах с наибольшим
объемом ВВП [6]. На корреляцию были исследованы общий объем
прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в страны (средний показа-
тель за период с 2007 по 2011 гг.), а также доли этих объемов в ВВП
соответствующих стран [7]. Статистика по ВВП использовалась не
по паритету покупательской способности, а по официальному курсу,
чтобы не искажать картину движения капитала.
Учитывая то, что использовался непараметрический коэффици-
ент ранговой корреляции Спирмена, страны были ранжированы по
соответствующему показателю ПИИ, и им были присвоены ранги по
возрастанию.
При вычислении коэффициента корреляции были получены сле-
дующие результаты:
• между общим объемом ПИИ и рейтингом Moody`s — 63,38 %;
• между долей ПИИ в ВВП и рейтингом Moody`s — 42,36 %;
• между средним значением ПИИ за 2007–2011 гг. и рейтингом
Moody`s — 47,14 %;
• между долей среднего значения ПИИ в ВВП и рейтингом
Moody`s — 28,37 %.
Данные результаты указывают на то, что существует выраженная
взаимосвязь между общим объемом ПИИ в страну и ее кредитным
рейтингом. Однако поправка с учетом доли ПИИ в ВВП страны эту
взаимосвязь значительно снижает. Также видно, что объем средних
инвестиций за 2007–2011 гг. слабо связан с кредитным рейтингом.
Это можно объяснить тем, что кредитный рейтинг основывается на
анализе информации о кредитоспособности страны за более длитель-
ные периоды, а также тем, что снижение объема ПИИ могло быть
следствием финансового кризиса, в то время как кредитоспособность
некоторых стран осталась неизменной или, наоборот, увеличилась.
Так, Гонконг, Сингапур и Бельгия имеют очень высокие кредит-
ные рейтинги (от Aa1 до Aaa по шкале Moody`s) и объемы иностран-
ных инвестиций, которые превосходят их ВВП в несколько (от 1,3 до
4,7) раз. Исходя их этих данных, можно предположить, что иногда
кредитный рейтинг стран оказывается более определяющим для ино-
странных инвестиций, чем величина экономики.
